冷静看待股票期权制的激励作用□丁春明(一)何谓股票期权制?它是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。依照期权制的规定，企业经营者的年薪由基薪收入、风险收入等组成，其中风险收入根据企业利润、股票价格核定。企业高级管理人员在未来规定的时间，可以以现在的价格购买本公司的股票。股票期权制最大的特点，就是建立了经营者与企业之间的资本纽带，真正建立起两者之间休戚与共的关系，企业经理的经营积极性问题也迎刃而解。具体地说有以下优点：股票期权制可以有效解决经理人长期激励不足的问题股票期权制的出现在很大程度上解决了企业所有者与经营者由于利益不一致而引起的委托———代理问题，被普遍认为是一种优化激励效应的制度安排，在西方发达国家得以广泛应用。它创造性地以股票升值所产生的差价作为对企业经营者人力资本的一种补偿：企业经营得好，股票就可能升值;业绩不佳，则股票可能下跌赔钱。经营者只有努力工作才有可能获得这种补偿收益，轻率的失误则会招致自身灾难性损失。有些企业还规定，企业经营者在离开企业后的一定时期内不得抛售股票，这更加迫使经营者与所有者的联系更密切，有效地规避了企业经营者的短期行为。股票期权制有利于上市公司降低委托———代理成本通过股票期权制，将经理人的报酬与公司的长期发展业绩紧密联系在一起，所有者就无需密切注视经理人是否努力工作，是否将资金投入到有效益的项目上，是否存在追求自身利益最大化而损害股东利益，从而有效降低公司的委托———代理成本。股票期权制可以低成本不断吸引并留住人才由于企业支付给经理人的仅仅是一个期权，是一种不确定的未来收入，是将来预期财富以期权的方式转移到经理人手中，在期权执行过程中始终没有现金流出，而且随经理人期权的行使，公司的资本金会相应增加，同时，股票期权制是以股权为纽带，通过股票期权制的附加条款设计，联结经理人与公司的关系。