股利政策:(1)剩余股利政策:指公司在有良好投资机会时,根据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来分配,即净利润首先满足公司的资金需求,如果有剩余,就派发股利;如果没有,则不派发股利。步骤:设定目标资本结构,在此资本结构下,公司的加权平均资本成本将达最低水平;确定公司的最佳资本预算,并根据公司的目标资本结构预计资金需求中所需增加的权益资本数额;最大限度地数额使用留存效益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额;留存收益在满足公司权益资本增加需求后,若还有剩余再来发放股利;优点:留存收益优先保证再投资的需要,有助于降低再投资的资金成本,保持最佳的资本结构,实现企业价值的长期最大化。缺陷:若完全遵照执行剩余股利政策,股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下,股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下,股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出,也不利于公司树立良好的形象,一般适用于公司初创阶段。(2)固定或稳定的股利政策是指公司将每年派发的股利额,固定在某一特定水平,或是在此基础上,维持某一固定比率,逐年稳定增长。优点:1)有利于树立公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。2)稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出,有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。3)稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论,为了将股利维持在稳定的水平上,即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构,也可能比降低股利或股利增长率更为有利。缺点:股利的支付与企业的盈利相脱节,这可能导致企业资金的紧缺,财务状况恶化,此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为。(3)固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东优点:1)采用固定股利支付率政策,股利与公司盈余紧密的配合,体现了多赢多分、少赢少分、无赢不分的股利分配原则。2)由于公司的获利能力在年度间是经常变动的,因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动,采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看,这是一种稳定的股利政策。缺点:1) 大多数公司每年的受益很难保持稳定不变,导致年度间的股利额波动较大。由于股利的信号传递作用,波动的股利容易给投资者经营状态不稳定,投资风险较大的不良印象,成为公司的不利因素。2)容易使公司面临较大的财务压力。3)合适的固定股利支付率的确定难度比较大。4)低正常股利加额外股利政策 是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放股利外,还在公司盈余较多,资金较为充裕的年份,向股东发放股利优点:1)赋予公司较大的灵活性,具有较大的财务。2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但是比较低但是比较稳定的股利收入,吸引住这部分股东。缺点:1)由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化,容易给投资者收益不稳定的感觉。2)在较长时间持续发放额外股利后一旦取消传递出信号可能使股东认为公司财务
状况恶化,进而导致股利下跌。