在债务置换下,除了风险向后推移之外,还有可能积聚新的风险。因为,随着债务置换的逐步到位,平台公司的债务风险也被暂时化解了,多数平台公司的债务被政府接了过去。那么,平台公司的债务率下降。这就意味着,平台公司又可以进一步扩大负债了。而从实际情况来看,很多平台公司也正在按照这样的思路和方式扩大负债。要知道,按照目前决策层对地方债务的认定方法,除明确规定的6000亿元新增地方债之外,平台公司通过其他方式增加的债务,不属于政府债务范畴。可是,当平台公司真正出现债务风险时,政府能够置身度外吗?而从银行来看,能够在平台公司债务负担已经相当沉重的情况下,继续要求平台公司贷款,或者将老贷款以较高的融资成本转换成新贷款,就是因为管理层在进行债务置换。也就是说,对平台公司的债务,可以不需要有任何担心。真正出现问题,政府是会管的,中央是会管的,结果,自然会把平台公司继续当作“优质客户”,降低贷款门槛,扩大贷款规模,并把债务置换腾出的空间,作为新增贷款的空间。不仅如此,面对债务置换后平台公司的融资能力进一步增强,地方政府借助平台公司大拆大建的热情也重新萌发,很多地方又开始新一轮的大拆大建,地价、房价等也在逐步反弹。虽然融资的难度要比过去大很多,但是,有债务置换托底,地方政府对平台公司的融资能力仍然抱有很高的期待。只是不能忘记,现在平台公司每增加一笔负债,都是积聚一分风险,新增债务越多,风险就越大。